Rostoucí počet výměn po celém světě je elektronický, bez fyzického obchodování.
Obvyklé obchodní hodiny amerického akciového trhu jsou od 9: 30 do 4 pm Eastern Time, od pondělí do pátku. Trh s otevírací dobou rozšiřuje obchodování z 4 na 6: 30 pm Podobný předběžný trh se otevírá v 8 am a pokračuje až do 9: 30 am Tyto poslední dva trhy tvoří noční trh. Oba trhy fungují zcela odlišně a některé charakteristiky nočního trhu přiměly Komisi pro cenné papíry a burzu USA, aby varovaly investory o nevýhodách a zvýšeném riziku nočního obchodování. Různé studie výnosů z nočního obchodování oproti vnitrodennímu obchodování však přicházejí k protichůdným závěrům.
Kde se stává vnitrodenní obchodování
Přestože si můžete zachovat mentální obraz o akciovém trhu, kde dochází k obchodování na podlaze burzy, již to není normou. Většina amerických obchodů zahájených během běžných obchodních hodin probíhá na devíti hlavních burzách. Obchod pocházející ze Spojených států však může být proveden na kterékoli z burz 71.
Soutěž a provedení zakázky
Před elektronickým obchodováním zpracovávali vnitrodenní příkazy specialisté, kteří odpovídali kupujícím a prodejcům. Cenové rozpětí mezi nabídkami kupujících a poptávkami prodejců může být až 1 $ na akcii. Konkurence mezi burzami však podstatně snížila rozpětí vnitrodenních obchodů - často na malý zlomek 1 centů na akcii. Rozšíření burz, které soutěží o podnikání, také urychlilo provádění objednávek. Velké objednávky jsou často prováděny za zlomek milisekundy. Ve srovnání s vnitrodenním obchodem v 20th, je vnitrodenní obchodování 21st století rychlé, efektivní a levné.
Jednodenní obchodování
V mnoha ohledech je obchodování na nočním trhu spíš jako obchodování na vnitrodenním trhu před 1990. Papír SEC vyjmenovává komparativní omezení obchodování přes noc. Objem je výrazně snížen. Rozpětí mezi nabídkami a poptávkami se zvyšuje. Informace o cenách nejsou pro investory jednotně dostupné. Vyšší volatilita cen zvyšuje riziko. Retailoví investoři jsou znevýhodněni na trhu, kterému dominují profesionální obchodníci.
Konfliktní studie návratnosti
Studie výnosů z nočního obchodování vs. vnitrodenního obchodování jsou nekonzistentní. Jedna studie o 20 letech návratnosti pro velké společnosti 30, které tvoří průmyslový průměr Dow Jones - publikoval Seeking Alpha - ukazuje nárůst 8 na nočním trhu kurtózy (statistické měření ostrosti cenových vrcholů a údolí), což naznačuje relativní volatilitu. Zdá se, že to potvrzuje varování SEC o zvýšeném riziku obchodování na nočním trhu.
Ekonom Eric G. Falkenstein v samostatné studii výnosů za období 20 dospěl k závěru, že obchodování na jednodenním trhu přineslo podstatně vyšší výnosy než vnitrodenní obchodování. Překvapivě také dospěl k závěru, že většina zisků v období byla na nočním trhu. Když byl izolován, výnosy na vnitrodenním trhu byly v podstatě ploché.
V ještě další studii - od University of Oklahoma finance a ekonomický profesor Scott C. Linn - byly zkoumány návratnosti za období 25. Linn dospěl k závěru, že vnitrodenní volatilita ve skutečnosti převyšuje volatilitu přes noc, což je v přímém rozporu s varováními SEC a široce zastávaným názorem investorů. Dominance profesionálních obchodníků na nočním trhu by mohla vysvětlit vyšší výnosy na nočním trhu ve druhé studii, a to navzdory větší volatilitě a dalším nevýhodám zaznamenaným SEK, ale to je dohadné.
Z těchto protichůdných studií je obtížné vyvodit jakékoli spolehlivé závěry o návratech přes noc proti intraday.
